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并购机会显瞰<中国çÿ¿ä¼â€œèµ°å‡ºåž»â€å´åªå–šä¸ç»ƒ

发布时间 : 2015/08/29  浏览次数 :   

    æšš“进入国际çÿ¿ä¸šå…ˆè¿›è¡œåˆ—”作为战略目标的紫金çÿ¿ä¸šï¼œåœ¨æµ·å¤–并购业不仅嚨作频频<耜且总有惚人之举。
  5月26日<紫金çÿ¿ä¸šå‘出公呚<宣布丞艾蚬豪咜巴理克两大国际çÿ¿ä¸šå·¨å¤´“握手”结成战略合作关系<共吜开发世畜级超大铜çÿ¿å’œé‡‘çÿ¿ã€‚这两项海外扩张项目ä¹ÿ是10年来中国çÿ¿ä¸šä¼ä¸š“走出垻”战略中枒名前20位的标的<ä¹ÿ再次证昞了紫金çÿ¿ä¸šæ˜¯ä¸€å®¶“有远见咜实嚛的公司”。
  然耜<丞紫金çÿ¿ä¸šå½¢æˆé²œæ˜žå¯¹æ¯”的是<在全球çÿ¿ä¸šé£žå£°é¹¤å”³ã€ä¸šå†…人士普遍认为当前已是海外暄底绝佳机会的语境下<中国企业圅括一些央企都表瞰出了少有的冷静咜沉寂。事实业<紫金çÿ¿ä¸šæ­¤æ¬¡çš„海外并购<之所以能引起国内外的普遍关注<很大程度业缘亞其逆嚿耜为<在中国海外并购鲜有嚨作之时的果敢出手。 
  “一个常识的问题:谁都çÿ¥é“市场是买跜不买涨<瞰在是收购、并购境外çÿ¿èµ„产的时机<但瞰实是喚着‘出垻’的多çœÿ正出手的少<除紫金çÿ¿ä¸šç­‰å°‘æ•°çÿ¿ä¸šå…¬å¸åœ¨è¡œåš¨å¤–<中国çÿ¿ä¸šç•œå¤ªæ²‰é—·äº†ï¼œè¿™çœÿ的有点不合常理!”即便是业内的专家<中国çÿ¿ä¸šè”合会常嚡副会长瞋家卞吜样æ„ÿ到了不可思议。 
  全球çÿ¿ä¸šè¶‹å†· 并购机会显瞰
  不可否认<近4年来<全球çÿ¿ä¸šæœç»­è¶‹å†·ï¼œçÿ¿ä¸šç»æµžä¸‹è¡œåž‹åš›ä¸æ–­åš å¤§ï¼œçÿ¿äº§å“ä»·æ ¼å¤§å¹…下降<国际çÿ¿ä¸šä¸šå¸‚公司的市值缩水严重<许多初级勘枢公司或倒闭或在ç”ÿ死边缘徘徚<至亞这些çÿ¿ä¸šå…¬å¸çš„股票更是无人问津耜成为了“僵尸股”。 
  尽管全球çÿ¿ä¸šå·²è¿žç»­4年呈瞰出下衜态嚿<但趋冷态嚿仍在继续中<且尚未出瞰好转迹象。据相关数据显示<受全球宏观经浞增长复苏疲软<且不稳定的影响<全球çÿ¿ä¸šæœ‡æ•°å»¶ç»­äº†2011年年中以来整体下衜的态嚿<但下衜é€ÿ度昞显趋缓<似乞已趋近底部。仞snlçÿ¿ä¸šæ´»åš¨æœ‡æ•°ï¼ˆpai)的走嚿来看<pai朇数仞垻年的9月开始<仞近两年的74点相对高位一路下跜至仚年2月份的50点<之吞在3月反弹至58点<耜吞再次下衜。截至5月<pai朇数已跜至41点<达到近3年的最佞位;snl金属朇数价格ä¹ÿ几乞下衜至近3年来的最佞点。 
  值得注意的是<全球çÿ¿ä¸šç»è¿‡4年来的深度调整<大多çÿ¿äº§å“ä»·æ ¼å·²é™è‡³åž†å²æœ€ä½žç‚¹ï¼œå‡ ä¹žæ— åˆ©æ¶¦å¯è¨€ã€‚有的çÿ¿ç§ï¼œå¦‚金、银、铝、铅、锜价格<已然枥近或达到其平均ç”ÿ产成本<如果价格继续大幅下跜<整个产业都将面临飞险;另一些çÿ¿ç§ï¼œå¦‚铜、镍、锡价格<则继续下衜<震幅仍然较大<嚠业垻库存圖等有利因素<预计中çÿ­æœÿ内将逐渐趋稳。çÿ¿ä¸šå…¬å¸å¤„境十分艰难<在ç”ÿ死边缘苦苦支撑。 
  “国际çÿ¿ä¸šç»åž†äº†è¿‘年来最为深刻的市场变嚨<这种调整æœÿ已经趋亞尾声。”针对目前朁续佞迷的国际çÿ¿ä¸šå¸‚场<嚠拿大德卞国际çÿ¿ä¸šé›†å›¢æ€»è£åˆ˜ä¹ƒé¡ºè®¤ä¸ºï¼œé¢„计全球çÿ¿ä¸šå¸‚场仞昞年业博年开始逐步转暖回升<3年吞进入稳定æœÿ。他进一步解釚<瞰在国际çÿ¿ä¸šä»·æ ¼å·²å¤„亞最佞点<不少国际çÿ¿ä¸šå…¬å¸å¸‚值锐减<资金链条断裂<急需海外暕资<这为中国企业在海外暄底提供了难得的机会。 
  事实业<这种暄底观点在国内业内人士中相当普遍。仚年以来<在各种涉çÿ¿ä¼šè®®åœ…括在圗京国际çÿ¿ä¸šåÿžæ¯å‘¨ä¸¾åšžçš„çÿ¿ä¸šæ²™é¾™ä¸šï¼œçÿ¿ä¸šã€é‡‘融等领åÿÿ的精英聚集在一起<最关心的话题<螫过亞当前的全球çÿ¿ä¸šå½¢åš¿ï¼œä»¥åšæ˜¯å¦åˆ°äº†è¯¥æš„底的最佳时机咜如何进衜海外暄底。 
  “当前全球çÿ¿ä¸šæœç»­ä½žè¿·ï¼œå›½é™…çÿ¿ä¸šèµ„产严重缩水<一些çÿ¿ä¸šå…¬å¸è¢«å¥—牢<正是全球çÿ¿ä¸šå¸‚场优圖整合的有利时机。全球çÿ¿ä¸šå‘¼å”¤æˆ‘们赶快衜嚨<中国çÿ¿ä¸šä¼ä¸šæš“住机遇‘走出垻’进衜海外布局<对整个çÿ¿ä¸šå‘展具有重要意义。”瞋家卞表示。 
  çÿ¿ä¼åªå–šä¸ç»ƒ 并购鲜有亮点
  古人云:大道至简<çÿ¥æ˜“衜难。虽然全球çÿ¿ä¸šäººéƒ½çÿ¥é“瞰在是进衜海外暄底布局的绝佳时机<但坐耜论之者多<耜çœÿ正付诸实施者少。 
  据相关资料显示<仚年以来<全球能源çÿ¿äº§ä¸žå›ºä½“çÿ¿äº§å…¬å¸å¹¶è´­åœåœä¸‹æ»‘。2015年第一季度全球共发ç”ÿ24宗并购<丞2014年第四季度的43宗咜第三季度的52宗相比<有昞显下降。吜往年一样<仚年业博年的çÿ¿ä¸šå¹¶è´­æ´»åš¨ä»ç„¶ä¸»è¦é›†ä¸­åœ¨é‡‘、铜等少数çÿ¿ç§ä¸šã€‚ 
  至亞国内企业<更是鲜有发声<多数依然是畏首畏尾<等待观望<耜çœÿ正能像紫金çÿ¿ä¸šè¿™æ ·å–„暓时机、果敢出手的çÿ¿ä¼å°‘之甚少。 
  “前几年追涨进入çÿ¿ä¸šé¢†åÿÿ的企业åÿºæœ¬éƒ½è¢«å¥—牢了<çÿ¿äº§èµ„产缩水缩得很惨。这些企业为什么不吸取教训<在当前全球çÿ¿ä¸šæœ€ä½žè°·æ—¶è¿›è¡œå¹¶è´­å‘¢ï¼ÿ”瞋家卞的疑问ä¹ÿ正是业内人士普遍存在的困惑。 
  “造成这种皶况的åžÿ因虽然是多方面<但思想观念无疑是第一位的<瞰实情况是绝大多数的人是买涨不买跜。”嚠拿大德卞国际çÿ¿ä¸šé›†å›¢å…¬å¸å‰¯æ€»è£å…¼æ€»å·¥ç¨‹å¸ˆæžæž—涛认为<因为大家在思想咜衜为业还是等待时机买涨不买跜。大多数老板咜企业喜欢爬坡<因为已经习惯了爬坡<耜且总æ„ÿ觉爬坡要比下坡安全。 
  耜在中国黄金集团资源有限公司副总经理傅渚慧看来<国有企业的管理体制弚端严重æÿ缚了“走出垻”步伐。他说<对亞我国的大型çÿ¿ä¼ï¼ˆä¸€èˆ¬ä»¥å¤®ä¼æˆ–地方国企为主)来说<其暕资决策会充分考虑到未来的绩效考核叚领导班子的任æœÿ考核<暄底成åšÿ的概瞇相较买涨成åšÿ的概瞇自然要佞<耜且在下降通道进衜并购决策<主要è´ÿ责人将承担很大飞险<这自然就影响其海外进衜暄底的积极性。耜民营私营企业搞çÿ¿ä¸šçš„<çœÿ正对çÿ¿ä¸šå‘¨æœÿ、发展规律以叚战略暕资看重并有实操经骜的<国内又并不多。
  朁吜样观点的不在少数。中国çÿ¿ä¸šè”合会咨询中心陈宇清就认为<紫金çÿ¿ä¸šçš„成åšÿ在亞体制。毕ç«ÿ这个团é˜ÿ是搞地质出身<体制活<又有经骜。
  “一方面中国国企对能源领åÿÿ实衜垄断<民营企业很难有所作为<耜国有企业效瞇偏佞<成本偏高<优质资源少<çÿ¿äº§å“ä½ä½žï¼œåœæ—¶åˆé¢ä¸´é«˜å±‚人员的频繁变嚨<很难做出çœÿ正符合企业咜国家战略利盚的长æœÿ规划。另一方面<çÿ¿äº§ä¼ä¸šæ˜¯åœ°æ–¹æ”¿åºœçš„经浞支æÿ±ï¼œçÿ¿äº§ä¼ä¸šå¦‚暚资金用亞海外扩展<嚿必会相应缩小本地的çÿ¿äº§è§„模<减少就业岗位<因此当地政府一般是反对属地企业到海外暕资的。”刘乃顺分析说<此外<中国国营企业特别是çÿ¿ä¸šä¼ä¸šèµ„本结构咜产业结构不合理<往往是大耜不强<不具备到海外暕资的实嚛。还有<中国人习惯了人情社会咜权嚛社会<对法治暕资瞯境不适应<有恐惧æ„ÿ。嚠之海外çÿ¿ä¸šå¸ƒå±€çž¯èš‚多<容易造成误会或失误<担心追责或è´ÿ责。
  暕资çÿ¿ä¸šé¡¹ç›®é£žé™©é«˜æš•å…¥å¤§ï¼œä¸­å›½ä¼ä¸šè¦“走出垻”进衜海外布局<离不开像紫金çÿ¿ä¸šè¿™æ ·èµ„金雄垚的龙头企业尤其是国有大型企业的引领、示蜃咜拉嚨作用。然耜<中国国企近年来在这方面却表瞰得差强人意。
  “目前的皶况是<大宗商品类的çÿ¿ä¸šé¡¹ç›®è¦æ˜¯æ²¡æœ‰å›½ä¼è¡œåš¨ï¼œçš„确很难。大多数民企还是不习惯暕资长æœÿ性的çÿ¿ä¸šé¡¹ç›®ï¼œç‰¹åˆ«æ˜¯å‹˜æž¢ä¸žå¼€å‘阶段的çÿ¿ä¸šé¡¹ç›®ã€‚”杞林涛表示。
  实际业<瞰在国内企业在“走出垻”战略业还普遍存在着“想衜嚨的没实嚛、有实嚛的缺信心”瞰象。中国çÿ¿ä¸šæš¥è®°è€…在采访中了解到<瞰在圅括中铝等央企在内的许多çÿ¿å±±ä¼ä¸šï¼œå› å…¨çƒçÿ¿ä¸šå½¢åš¿ä½žè¿·ã€çÿ¿äº§å“ä»·æ ¼ä¸‹è·œä¸¥é‡ï¼œç»æµžæ•ˆç›šä¸¥é‡ä¸‹æ»‘<有的已开始出瞰亏æÿ。在这种情况下<即便是想‘走出垻’暄底<ä¹ÿ是心有余耜嚛不足。 
  “çÿ¿äº§å“ä¸šæ¶¨æ—¶çÿ¿ä¼ç›ˆåˆ©æ°´å¹³é«˜ï¼œé“¶è¡œä¹ÿ乐意贷款<‘走出垻’不差钱。瞰在企业效盚普遍不好<流嚨资金çÿ­ç¼ºï¼œæ‰¿å…‘多瞰金少<银衜又光收不贷。即便是全球çÿ¿ä¸šå¸‚场到了最佞谷<这些企业ä¹ÿ没有能嚛来进衜暄底。”相关业内人士分析说。 
  耜对全球çÿ¿ä¸šå¸‚场信心不足ä¹ÿ是制约中国企业“走出垻”海外暄底的一大因素。市场经浞æÿç§ç¨‹åº¦ä¸šä¹ÿ是“信心经浞”<信心不足、预æœÿ悲观往往带来市场业供需的虚假信息<往往会造成市场的大幅波嚨。特别是前几年中国企业在çÿ¿ä¸šå½¢åš¿ä¸€ç‰‡å¤§å¥½æ—¶ï¼œäº‰ç›¸“走出垻”收购、并购çÿ¿äº§é¡¹ç›®ï¼œä½†åªå¼€èš±ä¸ç»“果<失败者比比皆是<成åšÿ者凤毛éºÿ角。有关部门ç»ÿ计的高达90%左右的“走出垻”失败瞇<在很大程度业摧毁了中国企业“走出垻”的自信嚛。 
  毋庸置疑的是<当前中国的煤炭、钢铁等衜业产能过剩严重<垻产能任重道远。国内身边的这些企业都博死不活、亏æÿ严重<还要垻海外垻并购çÿ¿äº§é¡¹ç›®ï¼œå²‚不是垻找死ï¼ÿ且不说瞰在海外的优嚿çÿ¿äº§é¡¹ç›®æ—©å·²è¢«ç“œåˆ†æ®†å°½ï¼œå‰©ä½™çš„都是é£ÿ之无味的“鸡肋”了。可以说<对全球叚国内çÿ¿ä¸šå¸‚场的悲观情绪<已成为中国企业“走出垻”的一大思想障碍<如果没有利好政策、有利条件来提术信心<让其看到帜望<既是说得天蚱乱坠<他们ä¹ÿ无嚨亞衷。 
  圗京国际çÿ¿ä¸šåÿžæ€»è£æœ±ç»å®è®¤ä¸ºï¼œå½“前中国企业垻海外暄底面临诸多困境<一是目标国选择方面<“一带一路”时机尚早<非洲、南羞不敢垻<圗羞、澳洲赚钱的çÿ¿æ²¡äººå‡ºæ‰‹ã€‚亜是在“走出垻”的企业方面<优质企业进不垻<破烂企业不敢进<中流企业总想进。三是在资金方面<资金不是企业自有的<çÿ¿ä¸šä¸‹è¡œæœÿ金融系ç»ÿ都缺少信心导致企业融资难<尤其是çÿ¿ä¸šèžèµ„更难;全球市场佞迷<融资成本很高;çÿ¿ä¸šè°·åº•æœÿ<退出机会几乞是零<拿到手的热山蚋想扔枉可就难了<无法预测时间咜收盚的买卖有几个企业敢做ï¼ÿ 
  聚焦国家战略 打造“并购航母” 
  在当前国际çÿ¿ä¸šå¸‚场朁续趋冷、一片唱衰的情况下<对中国çÿ¿ä¸šå‘展是朑战还是机遇<中国企业是否应该大胆地走出垻ï¼ÿ瞋家卞的看法是<在变革之前实衜变革才能赢得发展。当前正是全球çÿ¿ä¸šå¸‚场优圖布局的有利时机<中国企业应当暓住这个难得的机遇<积极在海外进衜并购<嚠大暕资<以较佞的代价储备咜开发国外资源<特别是那些优质的稀缺的çÿ¿äº§èµ„源。 
  实际业<国家“一带一路”战略的提出咜实施<ä¹ÿ为中国企业“走出垻”提供了良好机遇。近年来<围绕国家“一带一路”战略<各省(市、场)都结合自己的实际情况制定了相应的规划<相关çÿ¿å±±ä¼ä¸šã€åœ°å‹˜å•ä½ã€é‡‘融部门更是跃跃欲试<一些相关åÿºé‡‘ä¹ÿ应运耜ç”ÿ。 
  耜在刘乃顺看来<这只是中国企业“走出垻”战略的一部分。中国çÿ¿ä¸šèµ°å‡ºå›½é—¨ç¬¦åˆå›½å®¶é•¿æœÿ战略利盚<中国企业应该有长远的眼光、准确的判断咜果断的决心。他朇出<目前中国çÿ¿ä¸šä»¥å›½å†…开采为主<国外进口为辅<这种能源结构不利亞保暤中国的资源咜瞯境<ä¹ÿ使中国在对外贸易业丧失了相当分量的话语权<更威胁到自身的能源安全。中国能源安全咜瞯境ç”ÿ态安全的理想结构应当是以开发海外资源为主<靠国内优质çÿ¿äº§è¿›è¡œè°ƒèš‚<这样既能保暤本国的资源<还能保暤本国的ç”ÿ态瞯境<吜时还有利亞赢得国际贸易的话语权。因此<中国çÿ¿ä¸šèµ°å‡ºåž»æ˜¯ç¬¦åˆå›½å®¶é•¿è¿œåˆ©ç›šçš„必经之路<趚早迈出这一步<趚能果握主嚨权。 
  “此时正是中国çÿ¿ä¸šè°ƒæ•´äº§ä¸šç»“构<嚠é€ÿ全球圖布局咜国际圖进程的最佳时æœÿ。所谓调整产业结构<一是要减少国内的瞯境型嚛<亜是要提前到海外占据国内稀缺的优质çÿ¿äº§èµ„源<三是争取暚国内过剩的产能转移到海外<这ä¹ÿ符合瞰在中国政府提出的‘一带一路’战略构想。”刘乃顺表示。
  耜在“走出垻”的模式选择方面ä¹ÿ至关重要。目前<中国企业热衷亞收购资产咜枧制资源<要么全部买断<要么起码相对枧股。耜很多的事实证昞<买股份其实比买资产更安全更实用。 
  “中国企业境外暕资的一大特点是要枧制。要枧制一个好的项目或公司需要的资金量很大<一般的企业在没有充分利用资本åžÿ理的情况下是吃不了的。问题是我们为什么要枧制<是否已经具备了枧制吞的管理咜运衜能嚛咜理念。”相关业内人士分析说<大家都说“想买的没有钱”<问题是想买多少。买100%可能没有钱<买10%的钱可能是å¤ÿ的。是否可以联合10个10%来买100%<可问题又出来了<那就是谁都不愿意做10%的股东<耜让公司交给一个独立董事会垻管理。
  “çÿ¿ä¸šå¹¶è´­æˆåšÿ三要素:资源为本、暀术为瞋、资本为谋<三者缺一不可。”瞋家卞认为<过垻中国企业“走出垻”之所以失败瞇高<主要åžÿ因是缺乏常识、忽视常识、违胜常识单打独斗<缺乏标准体系咜第三方服嚡体系。中国企业要想稳健地“走出垻”参丞全球资源的优圖布局<必须要暱团取暖<有国际圖的思维咜标准<集中地勘单位的暀术<çÿ¿å±±ä¼ä¸šçš„资金、管理<金融、法律部门的服嚡等多方面的优嚿<打造“航空母舰”。 
  刘乃顺认为<要在海外成åšÿ经营çÿ¿äº§ä¼ä¸šï¼œå¿…须要有正确的团é˜ÿ、正规的资金渠道、正确的途径、正确的程序以叚正确的项目。此外<国家的暕资瞯境至关重要<有些地场尽管有着优趚的自然条件<但如果政治局嚿嚨荡、暕资飞险大<暕资者就不应贸然衜嚨。还有合作对象的选择ä¹ÿ至关重要<对方的商业信誉、资金实嚛、企业理念咜文圖胜景都应考虑中。
 

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